问题3：编制项目自有资金现金流量表。计算项目的静态、动态投资回收期和财务净现值。
解：
⒈　根据背景资料、还本付息表中利息、损益表中的销售税、所得税等数据编制拟建项目的自有资金现金流量表1-11。
　表1-11　　　　　　  　某项目自有资金现金流量表　　　　　　　　  　单位：万元

（续）

　⒉　计算回收固定资产余值：
　　固定资产余值＝293.76×4＋3060×４％＝1297.44万元
⒊　计算回收全部流动资金：
　　全部流动资金＝300＋100＋400＝800万元
⒋　计算项目的静态和动态投资回收期。
⑴　静态投资回收期计算：
　　FNPV7＝-393.46万元,     FNPV8＝2025.01万元
    静态投资回收期＝(累计净现金流量出现正值的年份－１)＋(出现正值年份上
　　　　　　　　　　年累计净现金流量绝对值÷出现正值年份当年净现金流量)
　　    　　    　＝(8－1)＋ -393.46 ÷2418.47＝7.16年
　　⑵　项目动态投资回收期计算：
　  FNPV7＝-749.13万元,      FNPV8＝557.57万元
 　　   动态投资回收期＝(8－1)＋ -749.13 ÷1306.7＝7.57年
问题4：从财务角度评价项目的可行性。
解：　
　　因为：本项目投资利润率为13.97%>10%，项目的投资利税率为20.18%>15%，项目的自有资金财务净现值FNPV＝556.28万元>０，动态投资回收期在计算期８年内。所以，表明项目的盈利能力大于行业平均水平。该项目可行。

【案例六】
    背景:拟建某工业生产项目，基础数据如下：
    ⒈ 固定资产投资估算总额为5263.90万元(其中包括无形资产600万元)。建设期2年，运营期8年；
    ⒉ 本项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。自有资金在建设期内均衡投入；贷款总额为2000万元，在建设期内每年贷入1000万元。贷款年利率10%(按年计息)，由中国建设银行获得。贷款合同规定的还款方式为：投产后的前４年等额本息偿还。无形资产在营运期8年中均匀摊入成本。固定资产残值300万元，按直线法折旧，折旧年限12年；
  　⒊ 本项目第３年投产，当年生产负荷达设计生产能力70%，第４年达到设计生产能力90%，以后各年均达到设计生产能力。流动资金全部为自有资金；
⒋　所得税税率33%；
⒌　项目的资金投入、收益、成本，见表1-12。
   表1-12           建设项目资金投入、收益、成本费用表         单位：万元

⒉　计算投产后的前４年应偿还的等额本息：

3．根据总成本费用的组成，列出总成本费用中的各项费用。并将还本付息表中第３年的贷款利息220.5万元和年经营成本、年折旧费、摊销费一并填入总成本费用表中，汇总得出第３年的总成本费用，见表1－14。

　　　　　表1-14　　　　　　　总成本费用表　　　　　　　　　　单位：万元

序号	费 用 名 称	3	4	5	6	7	8	9	10
1	年经营成本	2490.84	3202．51	3558．34	3558．34	3558．34	3558．34	3558．34	3558．34
2	年折旧费	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66
3	年摊销费	75	75	75	75	75	75	75	75
4	长期借款利息	220.50	172.99	120.73	63.24	0	0	0	0
5	总成本费用	3150.00	3814.16	4117.73	4060.24	3997．00	3997．00	3997．00	3997．00

　4．将各年的销售额、销售税金及附加和各年的总成本费用填入损益表1-15，并按以下公式计算出该年的利润总额、所得税及税后利润。
⑴  第３年利润总额＝3500－3150－210＝140万元
第３年应交纳所得税＝140×33%＝46.20万元
第３年税后利润＝140－46.2＝93.8万元，
未分配利润＝475.11－363.66－75＝36.45万元
故第3年为盈余年份，可提取10%盈余公积金9.38万元和应付利润47.97万元。
    则，该年应付利润＝该年税后利润－该年未分配利润－该年盈余公积金

　 　　  表1-15　　　　　　　　　　损益表　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

序号	费 用 名 称	3	4	5	6	7	8	9	10
1	年销售收入	3500	4500	5000	5000	5000	5000	5000	5000
2	销售税及附加	210	270	300	300	300	300	300	300
3	总成本	3150	3814.16	4117.73	4060.24	3997.00	3997.00	3997．00	3997．00
4	利润总额	140	415.84	582.27	639.76	703.00	703.00	703.00	703.00
5	所得税	46.20	137．23	192．15	211.12	231.99	231.99	231．99	231．99
6	税后利润	93.80	278．61	390．12	428.64	471.01	471.01	471．01	471．01
7	盈余公积金	9.38	27．86	39．01	42.86	47.10	47.10	47．10	47．10
8	应付利润	47.97	166.79	214.89	192.07	423.91	423.91	423.91	423.91
9	未分配利润	36.45	83.96	136.22	193.73	0	0	0	0

问题3：编制项目的资金来源与运用表。
    解：
表1-16　             资金来源与运用表的编制　　　　　　　　单位：万元

序号	费用名称	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	资金来源	2579.45	2684.45	1020.83	980.83	1084.10	1078.42	1141.66	1141.66	1141.66	3527.96
1.1	利润总额			140	415.84	582.27	639.76	703.00	703.00	703.00	703.00
1.2	折旧费			363.66	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66	363.66
1.3	摊销费			75	75	75	75	75	75	75	75
1.4	贷款	1050	1155
1.5	自有资金	1529.45	1529.45	442.17	126.33	63.17
1.6	回收固定资产余值										1754.63
1.7	回收流动资金										631.67
2	资金运用	2579.45	2684.45	1011.45	952.97	1045.09	1035.58	655.90	655.90	655.90	655.90
2.1	固定资产投资	2579.45	2684.45
2.2	流动资金投资			442.17	126.33	63.17
2.3	所得税			46.20	137.23	192.15	211.12	231.99	231.99	231.99	231.99
2.4	应付利润			47.97	166.79	214.89	192.07	423.91	423.91	423.91	423.91
2.5	借款还本			475.11	522.62	574.88	632.39	0	0	0	0
3	盈余资金 (1)－(2)	0	0	9.38	27.86	39.01	42.84	485.76	485.76	485.76	2872.06
4	累计盈余	0	0	9.38	37.24	76.25	119.09	604.85	1090.61	1576.37	4448.43

环球网校版权所有

 （一）主要考核知识点：
 在建设项目的经济评价中，所研究的问题都是发生于未来，所引用的数据也都来源于预测和估计，从而使经济评价不可避免地带有不确定性。因此，对于大中型建设项目除进行财务评价外，一般还需进行不确定性分析。盈亏平衡分析和敏感性分析就是项目不确定性分析中常用的方法。
 1、盈亏平衡分析
盈亏平衡分析的目的就是寻找出不赔不赚的平衡点，即：盈利与亏损的分界点。在这一点，项目总收益＝项目总成本。

2、敏感性分析
敏感性分析属于不确定性分析的又一种方法，预测项目主要影响因素发生变化时，对项目评价指标的影响程度。分析中主要解决以下两个问题：：
（1）掌握各因素变化对财务评价指标影响的计算方法，并找出其中最敏感的因素；
（2）利用平面直角坐标系描述各影响因素对财务评价指标影响的敏感程度。直线斜率越大，表示评价指标对该因素越敏感。

（二）案例解析

【案例五】
     背景：某新建项目正常年份的设计生产能力为100万件，年固定成本为580万元，每件产品销售价预计60元，销售税金及附加税率为6%，单位产品的可变成本估算额40元。

    问题1：对项目进行盈亏平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。
    解：
    项目产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点计算如下：

问题4: 在市场销售不良情况下，为了促消，产品的市场价格由60元降低10% 销售时，若欲每年获年利润60万元的年产量应为多少?
    解：
促销，产品的市场价格由60元降低10%时，还要维持每年60万元利润额的年产量应为：

问题5: 从盈亏平衡分析角度，判断该项目的可行性。
    解：
    1．本项目产量盈亏平衡点35.37万件，而项目的设计生产能力为100万件，远大于盈亏平衡产量，可见，项目盈亏平衡产量仅为设计生产能力35.37%，所以，该项目盈利能力和抗风险能力较强；
    2．本项目单价盈亏平衡点48.72元/件，而项目的预测单价为60元/件，高于盈亏平衡的单价。在市场销售不良情况下，为了促销，产品价格降低在18.8% 以内，仍可保本。
    3．在不利的情况下，单位产品价格即使压低10%，只要年产量和年销售量达到设计能力的59.48%，每年仍能盈利60万元。所以，该项目获利的机会大。
    综上所述，可以判断该项目盈利能力和抗风险能力均较强。

环球网校版权所有