考试大纲要求的内容：
建设项目投资估算；
建设项目财务指标计算与分析；
建设项目不确定性分析。
案例类型：
※ 投资估算；
※
财务评价；
※ 不确定性分析。
一、投资估算
（一） 主要考核知识点：
1、 建设项目总投资构成
学习投资估算类案例时，首先应了解建设项目总投资是由哪些费用组成的。
根据原国家计委审定（计办投资[2002]15号）发行的《投资项目可行性研究指南》以及建设部（建标[2003]206号）颁布的“关于印发《建筑安装工程费用项目组成》的通知”，我国现行建设项目总投资构成内容如下图所示：
注意弄清几个概念：
（1）建设项目总投资包括固定资产投资和流动资金投资两部分费用。
（2）固定资产投资（也称为工程造价，建设投资）包括无形资产投资；
（3）设备及工、器具购置费用与建筑安装工程费用之和，被称作工程费用。
（4）区别静态投资与动态投资。
1）静态投资，包括：工程费用、工程建设其他费用、基本预备费；
2）动态投资，包括：涨价预备费、建设期贷款利息，固定资产投资方向调节税。
（5）目前国家为了鼓励基本建设投资对固定资产投资方向调节税暂停征收，即零税率（0%）。
2、 固定资产投资估算方法
（1）工程费及工程建设其他费的估算方法
工程费及工程建设其他费的估算方法有：
1） 单位生产能力估算法
利用已建类似项目的单位生产能力投资乘以拟建项目的建设规模，得拟建项目投资。
上式表明工程造价与规模呈指数关系，且单位造价随工程规模〔或容量〕的增大而减小。
若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差较小（不超过2倍），则指数x可近似取1。此时的生产能力指数估算法就是单位生产能力估算法。
3） 系数估算法
是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数，以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算项目总投资的方法，常用的方法有设备系数法、主体专业系数法、朗格系数法等。
①设备系数法，以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装工程费和其他工程费等与设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。其计算公式如下：
C=E（1+f1P1+
f2P2+ f3P3+……）+I
式中 C——拟建项目投资额
E——拟建项目设备费
P1、P2、P3……——已建项目中建筑安装费及其他工程费等与设备费的比例
f1、f2、f3……——由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数
I——拟建项目的其他费用
②主体专业系数法，以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关统计资料，计算出拟建项目各专业工程（总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等）与工艺设备投资的百分比，据以求出拟建项目各专业投资，然后加总即为项目总投资。其计算公式为：
C=E（1+f1P’1+
f2P’2+ f3P’3+……）+I
式中
P’1、P’2、P’3……——已建项目中各专业工程费用与设备投资的比重；
其他符号同前。
③郎格系数法，是以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用。其计算公式为：
5） 估算指标估算法
是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。
①建筑工程费用估算，一般采用单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法、概算指标投资估算法等进行估算。
②设备及工器具购置费估算，是根据项目主要设备表及价格、费用资料编制，工器具购置费按设备费的一定比例计取。
③安装工程费估算，通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算投资。
前4种方法适用于生产性建设项目的投资估算。
估算指标估算法多适用于非生产性项目的投资估算。在采用该方法进行投资估算时，一般是按估算指标首先估算出工程费用，然后按照取费标准或费率估算工程建设其他费。
（2)预备费的估算方法
预备费＝基本预备费＋涨价预备费
基本预备费＝（工程费＋工程建设其他费）×基本预备费率
涨价预备费＝∑It×｛（1＋f）t－1｝
式中：
It
—建设期t年的静态投资。包括：建设期t年的工程费、工程建设其他费和基本预备费；
f —建设期物价平均上涨率
（3)建设期贷款利息估算方法
各年建设期贷款利息＝∑（年初累计借款额＋当年借款金额÷2）×贷款年利率
其中，年初累计借款额是指以往各年贷款本金与利息之和。
（4)固定资产投资方向调节税
投资方向调节税＝（工程费＋工程建设其他费＋预备费）×差别税率
（目前我国暂停征收，但并未取消）。
3、流动资金估算方法
流动资金是指生产性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资福利和其他经费用等所需要周转资金。流动资金的估算方法有：扩大指标估算法和分项详细估算法两种
（1)扩大指标估算法
此方法是根据现有同类企业的实际资料，求得流动资金占各种基数的比例，便是各种基数的流动资金率指标。如固定资产资金率、年销售收入资金率、年总成本资金率等。并按一下公式计算：
流动资金额＝各种费用基数×相应的流动资金率
式中：各种费用基数—指：固定资产投资额、年销售收入、年总成本、年产量等。
（2)分项详细估算法
为了简化计算，估算时仅对存货、现金、应收帐款和应付帐款四项内容进行估算。计算公式如下：
流动资金=流动资产－流动负债
流动资产=应收账款+存货+现金
流动负债=应付账款
1）应收帐款：是指企业全年赊销收入净额占用的流动资产。在可行性研究时，用销售收入代替赊销收入。计算公式为：
应收账款=年销售收入÷应收账款的年周转次数
2）存货：存货是指企业为销售或生产而储备的外购原材料、燃料、低值易耗品、包装物等物资以及在产品和产成品等存货所占用的流动资金。并分项进行计算。计算公式为：
存货=外购原材料、燃料十在产品＋产成品
外购原材料燃料=年外购原材料燃料费÷外购原材料燃料年周转次数
产成品=年经营成本÷产成品周转次数
3）现金：是指企业生产运营活动中，停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为：
现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）÷现金的年周转次数
4）应付帐款：是指一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款一项,计算公式为：
应付账款=（年外购原材料十年外购燃料）÷应付账款周转次数
（二）案例解析
【案例一】
背景：某拟建年产3000万吨铸钢厂，根据可行性研究报告提供的已建年产2500万吨类似工程的主厂房工艺设备投资约2400万元。已建类似项目资料：与设备有关的其他各专业工程投资系数，如表1-1所示。与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数，见表1-2。
表1-1 与设备投资有关的各专业工程投资系数
|
加热炉 |
汽化冷却 |
余热锅炉 |
自动化仪表 |
起重设备 |
供电与传动 |
建安工程 |
|
0．12 |
0．01 |
0．04 |
0．02 |
0．09 |
0．18 |
0．40 |
|
动力系统 |
机修系统 |
总图运输系统 |
行政及生活福利设施工程 |
工程建设其他费 |
|
0．30 |
0．12 |
0．20 |
0．30 |
0．20 |
本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款总额为8000万元，贷款利率8％(按年计息)。建设期３年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。预计建设期物价年平均上涨率3％，基本预备费率5％，投资方向调节税率为0％。
问题1：已知拟建项目建设期与类似项目建设期的综合价格差异系数为1.25，试用生产能力指数估算法估算拟建工程的工艺设备投资额；用系数估算法估算该项目主厂房投资和项目建设的工程费与其他费投资。
解：
⒈
用生产能力指数估算法估算主厂房工艺设备投资： 
式中： ——生产能力指数，取1
⒉ 用设备系数估算法估算主厂房投资：
主厂房投资C=工艺设备投资×(1+∑Ｋi)
=3600×(1＋12%＋1%＋4%＋2%＋9%＋18%＋40%)
＝3600×(1＋0.86) ＝6696万元
式中:ki ---- 与设备有关的各专业工程的投资系数,
查表1-1
建安工程投资＝3600×0.40＝1440万元
设备购置投资＝3600×（1.86-0.4）=3600×1.46＝5256万元
工程费与工程建设其他费＝拟建项目主厂房投资×(1+∑Kj)
＝6696×(1＋30%＋12%＋20%＋30%＋20%)
＝6696×(1＋1.12)
＝14195.52万元
式中:kj
----与主厂房投资有关的各专业工程及工程建设其他费用的投资系数,
查表1-2
问题2：估算该项目的固定资产投资额，并编制固定资产投资估算表。
解：
1.
基本预备费计算：
基本预备费=(工程费+工程建设其他费)×费率
=14195.52×5%＝709.78万元
由此得：静态投资=工程费+工程建设其他费+基本预备费
=14195.52＋709.78=14905.30万元
建设期各年的静态投资额如下：
第１年 14905.3×30％＝4471.59万元
第２年 14905.3×50％＝7452.65万元
第３年 14905.3×20％＝2981.06万元
2.
涨价预备费计算：
涨价预备费=∑It〔（1+f）t-1〕
=4471.59×〔(1＋3%)1－1〕＋7452.65×〔(1＋3%)2－1〕＋
2981.06×〔(1＋3%)3－1〕＝134.15＋453.87＋276.42＝864.44万元
预备费＝709.78＋864.44＝1574.22万元
3. 投资方向调节税计算：
投资方向调节税=(静态投资＋涨价预备费)×投资方向调节税率
=(14905.3+864.44)×0%＝0万元
4. 建设期贷款利息计算：
建设期每年贷款利息＝∑（年初累计借款＋本年新增借款÷２）×贷款利率
第１年贷款利息＝(0+8000×30%÷2)×8％＝96万元
第2年贷款利息＝〔（8000×30%+96）＋(8000×50%÷2)〕×8％
＝(2400＋96＋4000÷2)×8％＝359.68万元
第３年贷款利息＝〔(2400＋96＋4000＋359.68)＋(8000×20%÷2)〕×8%
＝(6855.68＋1600÷2)×8%＝612.45万元
建设期贷款利息＝96＋359.68＋612.45＝1068.13万元
固定资产投资额＝静态投资＋涨价预备费＋投资方向调节税＋建设期贷款利息
＝14195.52＋1574.22＋0＋1068.13＝16837.87万元
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