四、(25分)    某企业目前年销售收入为3200万元，年经营成本为2400万元，财务效益较好。现计划 从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为163万美元，海上运输及保险费为17 万美元，运到中国口岸后需要缴纳如下费用： (1)关税41．5万元； (2)国内运输费用12．7万 元； (3)外贸手续费(费率为3．5％)； (4)增值税及其他附加税费87．5万元。通过扩大生产规 模，该企业年销售收入可增加到4500万元，年经营成本提高到3200万元。设备投资假定发 生在期初，当年即投产运营。    该企业生产的产品为市场竞争类产品，国民经济评价产出物的影子价格与市场销售价格 一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取200万元的排污费。该企业 污染严重，经济及环境保护专家通过分析认为，该企业排放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的10％才合理。经营成本其余部分及国内运输费用和贸易费用的国民经济评价的训算结果与财务评价相同。    市场研究表明，该产品还可以在市场上销售5年，5年后停止生产。第5年末进口设备 残值为50万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在实施此项目，原有生产线一部分设备可以100万元的资产净值在市场售出。设备的国民经济评价影子价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为10％，社会折现率为10％，美元兑人民币官方汇率为1：8．3，影子汇率换算系数为1．080    问题：        1．用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行；    2．用经济净现值法，从国民经济评价的角度分析此项目是否可行。 答案四、(25分)  1．该进口设备的购置费=(163十17)x 8．3x(1+3．5％)+41．5+87．5十12．7=1687．99万元  则该扩建项目期初投资额：1687．99—100=1587．99万元  该扩建项目运营期间年增加的净现金流量=(4500—3200)—(3200—2400)=500万元  该扩建项目运营期满时的净现金流量=50万元      则i亥项目FNPV=—1587．99+500(P／A，10％，5)+50(P／F，10％，5)=338．56万元  该项目财务评价是可行的。  2．该进口设备的影子价格=(163十17)x 8．3x1．08十(163十17)x 8．3x3．5％十12．7  =1678．51万元  扩建前经营成本调整额=2400—200+3200x10％=2520万元  扩建后经营成本调整额=3200—200+4500x10％=3450万元  该项目运营期间年增加的国民经济净现金流量=(4500—3200)—(3450—2520)=370万元  则该项目ENPV=—(1678．51—100)+370(P／A，10％，5)+50(P／F，10％，5)=—144．79万元  该项目国民经济评价是不可行的